申请POS机：2018年5月酒店业报告

2018年5月酒店业报告

报告分为：赵焕焱数据分析篇、专题篇、地区篇、企业篇、营销篇、海外篇。酒店业月度报告始于2007年2月，至2018年5月共135期。

【赵焕焱数据分析篇】

【2018年4月北京住宿业同比升幅可观】

全体调查数据。市场规模上升12.8%；经营水平上升19.34%；非星级上升18.7%、占43.28%。

一、2018年4月

1、经营指标及同比

类别/平均房价元/平均出租率%/RevPAR元

限额以上/537.8 11.0/72.8 5.1/391.52 19.34%

非星级/485.3 13.9/75.9 5.5%/368.34 22.85%

五星/900.6 10.6%/73.5 4.0%/661.94 17.01%

四星/542.3 8.0%/70.8 4.3%/383.95 14.94%

三星/423.2 9.4%/64.7 5.5%/273.81 19.57%

一二星/291.9 8.3%/62.6 2.1%/182.73 12.07%

2、市场结构分析

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业416592 12.8/100.00

非星级180313 18.7/43.28

五星级113043 8.2/27.14

四星级73047 8.6/17.53

三星级42015 12.6/10.09

一二星8176-3.8/1.96

3、经营结构分析

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业416592 12.8/100.00

客房242957 16.4/58.32

餐饮97924 8.4/23.51

商品2310-15.1/0.55

其他73401 8.7/17.62

二、2018年1至4月

1、经营指标及同比

类别/平均房价元/平均出租率%/RevPAR元

限额以上/529.2 6.4/65.6 4.1/347.16 13.49%

非星级/462.9 7.6/69.8 5.1%/323.10 16.06%

五星/897.7 7.0%/64.0-0.1%/574.53 6.83%

四星/561.0 6.7%/63.7 4.6%/357.36 14.95%

三星/438.6 6.6%/55.9 3.7%/245.18 15.59%

一二星/316.7 11.1%/55.0 2.5%/174.19 17.50%

2、市场结构分析

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业1511484 11.0/100.00

非星级641319 15.0/42.43

五星级407464 6.1/26.96

四星级274637 9.2/18.17

三星级158195 14.2/10.47

一二星29868-2.1/1.97

3、经营结构分析

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业1511484 11.0/100.00

客房832061 13.4/55.05

餐饮388465 8.3/25.70

商品11523-8.2/0.76

其他279434 8.7/18.49

（基础数据根据北京市旅游委）

【一季度北京住宿业三个特点】

全体调查数据。经营水平上升11.52%；市场增加10.2%；非星级营收上升13.9%、占42.16%。

限额以上是指年营业收入200万元以上。以下数据中，餐饮是指酒店自营餐饮，其他经营项目中包括经营场地对外出租收入。

一、每间可供房收入同比上升11.52%

1、房价、出租率、RevPAR

类别/平均房价元/平均出租率%/RevPAR元

限额以上/525.0 4.6/63.1 3.9/331.28 11.52%

非星级/453.6 5.4/67.6 5.0%/306.63 13.81%

五星/893.6 5.2%/60.8-1.3%/543.31 2.98%

四星/569.2 6.1%/61.1 4.7%/347.78 15.04%

三星/445.4 5.6%/52.9 3.3%/235.62 12.60%

一二星/324.8 11.2%/51.8 2.5%/168.25 17.51%

2、市场增加10.2%；非星级营收上升13.9%

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业1092809 10.2/100.00

非星级460708 13.9/42.16

五星级293445 4.9/26.85

四星级202347 9.8/18.52

三星级114725 13.4/10.50

一二星21584-2.0/1.97

3、客房收入占53.83%

营业收入（万元）及同比（%）/占百分比（%）

限额以上住宿业1092809 10.2/100.00

客房588282 14.7/53.83

餐饮290287 8.3/26.56

商品9274-5.7/0.85

其他204966 8.1/18.76

二、五星级酒店每间可供房收入同比上升2.98%

北京五星级酒店每间可供房收入2011年一季度至2016年四季度的24个季度同比17升7降，至2016年末连续5个季度同比上升；2017年二季度略有下降、三季度同比大幅上升、四季度继续同比上升；2018年一季度同比上升2.98%。

（基础数据根据北京市旅游委）

【上海五星级酒店每间可供房收入2018年一季度微降】

全体调查数据。上海五星级酒店每间可供房收入自2011年1月至2018年3月的87个月同比55升32降，2013年10月至2018年1月连续51个月同比上升，2018年2月同比下降（2017年春节1月28日，2018年春节2月16日），2018年3月微升。

一、上海2018年3月

星级/平均房价及同比/平均出租率及同比/每间可供房收入及同比

五星级/1007.22元 2.57%/75.38%-0.70%/759.24元 1.62%

四星级/568.95元 3.67%/73.24% 1.77%/416.70元 1.64%

三星级/384.50元 5.07%/62.20% 1.98%/239.16元 8.53%

二星级/315.71元 22.68%/66.65%-2.71%/210.42元 17.89%

二、上海2018年一季度

星级/平均房价及同比/平均出租率及同比/每间可供房收入及同比

五星级/941.32元3.11%/63.89%-3.42%/601.41元-1.04%

四星级/528.23元 3.36%/60.87%-0.61%/321.53元 2.34%

三星级/377.58元 3.98%/51.43%-0.05%/194.19元 3.88%

二星级/296.25元 15.50%/55.55%-4.90%/164.57元 6.14%

（基础数据根据上海市旅游局）

【一季度华住集团层面每间客房每天净利润8.15元】

调整后的净利润2.823亿元 67.6%

截至2018年3月31日开业酒店3817家、客房384959间

平均房价207元 13.9%

平均出租率83.7% 0%

每间可供房收入173元 13.7%

净营收20.912亿元 29.6%

调整后的息税折旧摊销前利润5.597亿元 44.2%

运营673家直营店、2943家管理加盟店、201家特许店

中高档占运营酒店客房32%和在筹酒店客房80%

【华住历年集团层面每间客房平均每天净利润】

赵焕焱独创简明扼要可比性评估指标：集团层面每间客房平均每天利润=集团净利润/年末开业客房/统计天数（注意：是集团层面，不是具体酒店平均每间客房平均每天利润）

2015年4.29元（净利润4.366亿元、客房278843间）

2016年6.63元（净利润8.046亿元、客房331347间）

2017年8.93元（净利润12.372亿元、客房379675间）

2018年一季度8.15元（净利润2.823亿元、客房384959间）

近3年获利能力比较

2016年同比提升54.55%（6.63/4.29）

2017年同比提升34.69（8.93/6.63）

2017年相对于2015年提升108.16%（8.93/4.29）

【权威数据：中国住宿业资产1.37万亿元、雇员294万人、年营收4363亿元】

星级酒店单位占15.91%、雇员占51.05%、营业收入占52.56%、资产总计占46.18%。

根据第三次全国经济普查标准时间2013年12月31日的数据：

中国住宿业

单位73464个

雇员2943241人

2013年营业收入43626822.7万元

2013年主营业务收入42946664.9

资产总计137459011.3万元

其中旅游饭店

单位23975个占32.64%

雇员1993307人占67.72%

2013年营业收入31403247.6万元占71.98%

2013年主营业务收入30917370.8万元占71.99%

资产总计107235118.3万元占78.01%

其中一般旅馆

单位42224个占57.47%

雇员800795人占27.21%

2013年营业收入10495650.5万元占24.06%

2013年主营业务收入10336220.8万元占24.07%

资产总计24276376.3万元占17.66%

其中其他住宿业

单位7265个占9.89%

雇员149139人占5.07%

2013年营业收入1727924.6万元占3.96%

2013年主营业务收入1693073.3万元占3.94%

资产总计5947516.4万元占4.33%

根据国家旅游局2013年度完成统计的数据：

中国星级酒店

单位11687家占住宿业15.91%、占旅游饭店48.75%

雇员1502400人占住宿业51.05%、占旅游饭店75.37%

2013年营业收入22929300万元占住宿业52.56%、占旅游饭店73.02%

资产总计63476500万元占住宿业46.18%、占旅游饭店59.19%

上述一览

分类/法人单位/从业人员/营业收入/主营业务收入/资产总计（万元）

总计/73464/2943241/43626822.7万元/42946664.9/137459011.3

旅游饭店/23975/1993307/31403247.6/30917370.8/107235118.3

一般旅馆/42224/800795/10495650.5/10336220.8/24276376.3

其他住宿业/7265/149139/1727924.6/1693073.3/5947516.4

（其中星级酒店）

星级酒店/11687/1502400/22929300/————/63476500

【赵焕焱诊断：贷款美元汇率突变重创燕京饭店】

黄金地段经营37年依然亏损、资不抵债，没有其他合理原因。北京燕京饭店历史和经营及评估大数据一览。开头的轶事：

北京燕京饭店原名复兴饭店，为了避免复兴饭店的汉语拼音FUXING被境外人士误读为英语Fucksing而更名为燕京饭店。传说古时候英国民间夫妻想要孩子必须向国王提出申请，获国王恩准后可得到国王颁发的一个盾形木牌挂在家门之上，上面刻：Fornication Under Consent of the King 。后来木匠简化雕刻为F.U.C.K.后演变成动词fuck随着移民传到美国。

1988年至1994年的6年中，人民币与美元汇率是官方价与市场价并存，当时有酒店前台工作人员每天出租车上下班，早上带人民币，晚上带美元。白天以官方汇率换下境外客人的美元，晚上到外汇黑市以市场价换回人民币。

上海兰生大酒店也是因为向国际银团贷款2亿美元，在美元汇率突变期遭受重创。

一、美元汇率突变的原因

1、1949年至1981年，我国实施严格的外汇管制和固定汇率制。

2、1981年起，实行官方牌价与贸易内部结算价并存，开始出现变相的双重汇率；后来又改行外汇留成制，开设外汇调剂中心，出现外汇调剂价，实际上形成双重汇率。

3、1988年4月起，官方汇率实行的是有管理的浮动；市场汇率开始自由浮动。设立外汇调剂市场，正式实行汇率双轨制，将牌价汇率(1美元兑换5.8元人民币)和调剂汇率(1美元兑换8.7元人民币)在接近调剂汇率的水平上合并，实行以市场供求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制，汇率的形成主要靠银行之间的外汇买卖进行，形成以银行为主体的全国统一的外汇交易市场，代替原来的外汇调剂市场，央行入市向外汇交易吞吐外汇，保持各以后挂牌汇率的基本一致和相对稳定。

4、1993年2月，重新限价，并于当年7月再次放开限价。

5、1994年之前，我国实行官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并存的双重汇率制度。汇率并轨前夕，使用官方汇率的外汇收支行为仅占到20%，使用市场汇率的比重（即外汇留成的比重）达到80%。

6、1994年汇率并轨。

7、人民币与美元的平均汇率变化如下：

1975年至1983年：2以内（1美元兑换2元人民币)

1984年至1985年：3以内

1986年至1989年：4以内

1990年4.7832

1991年5.3233

1992年5.5146

1993年5.762

1994年至2005年：8至9

二、酒店经营历史数据

1、1981年3月16日

北京燕京饭店的前称北京复兴饭店开业，建筑面积4万多平方米，客房500间，当时20层大楼是北京楼层最多。

2、1993年

平均房价204.80元

平均出租率91.96%

营业收入5315.83万元 40.7%

营业利润810万元 11.37%

3、2008年10月31日账面净资产1.1亿元

4、2008年净利润-7069.90元

5、2009年净利润-11242130.30元

6、2010年1至7月净利润-20539121.61元

7、2017年上半年（万元）

营业收入5396.30

净利润-3743.87

总资产226630.24

总负债249206.38

净利润率-69.38%

资产负债率109.96%

8、2017年（万元）

营业收入13565.06

营业利润-3395.12

净利润-3374.25

总资产307679.61

总负债312735.68

净资产-5056.07

营业利润率-25.03%

净利润率-24.87%

资产负债率101.64%

9、2018年一季度（万元）

营业收入2703.80

营业利润-1521.02

净利润-1508.56

总资产284802.57

总负债302870.79

净资产-18068.22

营业利润率-56.25%

净利润率-55.79%

资产负债率106.34%

三、酒店评估数据

评估依据：资产基础法和收益法

评估基准日：2017年6月30日

账面资产总额：226630.24 万元

账面总负债：249206.38万元

账面净资产：-22576.14万元

评估净资产价值：74327.38万元

评估公司：北京天健兴业资产评估有限公司

评估报告日：2017年12月10日

评估有效期：2017年6月30日至2018年6月29日

四、酒店基本数据

酒店名称：北京燕京饭店（北京唐拉雅秀酒店）

星级：三星级

成立时间：1981年3月12日

注册资本：11268.9009万元

酒店地址：北京市西城区复兴门外大街19号

楼高：21层

客房：477间套（普通标准间面积21平方米）

1996年重新装修

设施：桑拿、台球、卡拉OK等

餐饮：川、鲁、淮扬、粤等菜

会议室：一楼樱花厅可容纳30人，一楼中会议厅可容纳50人，多功能厅可容纳300人，8、9、10楼各有一个可容纳10人的小会议室。

五、历史股权变动数据

北京燕京饭店有限责任公司成立于1981年，前身为北京首都旅游股份有限公司北京燕京饭店分公司。

2001年9月19日，北京首都旅游股份有限公司、海航酒店(集团)有限公司和中国新华航空有限责任公司三方签定出资协议，北京首都旅游股份有限公司以燕京酒店实物资产出资、占股份80%；海航酒店(集团)有限公司和中国新华航空有限责任公司以货币资金出资、各占股份10%，经北京市工商行政管理局批准设立北京燕京饭店有限责任公司，于2001年10月18日领取了注册号110000000546240号企业法人营业执照，注册资本为人民币11268.9009万元。

2001年11月18日POS机代理，北京首都旅游股份有限公司将持有的60%股权各分别转让给海航酒店控股集团有限公司和中国新华航空有限责任公司30%。

2001年11月28日，首旅股份与海航酒店和新华航空签订《股权转让协议》，以1亿余元的价格将60%的股权转让给海航酒店和新华航空，转让后海航酒店与新华航空各持40%，首旅股份持有20%。

2001年12月，首旅酒店向北京燕京饭店有限责任公司投资2253.78万元并持有其20%的股权。

2002年3月31日，中国新华航空有限责任公司将持有的5%股权转让给海航酒店控股集团有限公司。海航酒店持有45%，新华航空持有35%。

2009年10月16日，海航集团旗下北京唐拉雅秀开业。唐拉雅秀酒店是海航酒店集团2009年推出的品牌。

2018年5月28日，首旅酒店挂牌不低于14866万元出售北京燕京饭店有限责任公司20%股权，预计投资收益约1.26亿元(含税)。其他持股包括：海航酒店控股集团有限公司持股45%、中国新华航空集团有限公司持股35%。

截至2017年6月30日，燕京饭店欠中国民生银行深圳福华支行长期借款3.87亿元，该借款为担保借款，担保方为无线POS机海航集团有限公司和海航酒店控股集团有限公司，燕京饭店房屋及坐落土地均抵押给中国民生银行深圳支行，抵押期限至2019年6月26日。

六、燕京饭店股权出售竞价方式

信息披露期满，如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，选择网络竞价（多次报价）方式；在原股东未放弃优先购买权的情况下，如仅征集到1个符合条件的非原股东意向受让方，则不再组织上述竞价活动，由该意向受让方单独进行报价，并以此价格征询原股东是否行使优先购买权。

【上海松江深坑酒店转让数据大全】

全球人工海拔最低，处于深80米、周长千米深坑内的酒店。赵焕焱计算每平方米主体建筑面积转让价1.27万元。

（转让价77674.29万元/主体建筑面积61087平方米=1.27万元/平方米）

美国国家地理频道《世界伟大工程巡礼》称之世界十大建筑奇迹之一。地上2层、地下17层、水下2层，规划客房370间。据传投资20亿元。

2018年5月24日收盘价，出让方上交所上市公司拉卡拉智能POS机世茂股份下跌0.04元、0.83%，受让方香港上市公司世茂房地产上升0.15港元、0.67%。

一、评估数据

深坑酒店在建工程建筑物评估值：55245.27万元

土地使用权定价：22429.02万元

转让价:77674.29万元

评估日2017年9月30日的账面价值：43117.63万元

世茂股份增值收益:34556.66万元

世茂股份收取在建工程建筑物评估值3%的酒店项目建设管理费：1657.36万元

二、深坑酒店数据

占地面积：105350平方米

规划用地面积：428213平方米

规划建筑规模：55058.6平方米

（1）地上12508.9平方米

（2）地下42549.7平方米

建筑面积：60072.1平方米

主体占地面积：8784平方米

主体建筑面积：61087平方米

（1）地上建筑面积：14802平方米

（2）地下建筑面积：46285平方米

建筑主体高度：10米（大屋面）

容积率：0.12

注册资本：39109.28万元

营业期限：2006年3月6日至2046年3月5日

三、深坑酒店转让各方

转让标的：松江深坑酒店的开发建设权、所有权、土地使用权

转让方（上交所上市公司世茂股份的全资子公司）：上海世茂新体验置业有限公司

受让方（香港上市公司世茂房地产的全资子公司）：上海世茂槿拓置业有限公司（注册资金1亿元）

四、评估情况

评估公司：上海众华资产评估有限公司

评估基准日：2017年9月30日

评估方法：成本法

评估报告日：2018年3月15日

五、香港上市公司世茂房地产2017年数据

资产总额3075.59亿元

资产净额 967.47亿元

营业收入704.26亿元

净利润105.71亿元

六、评估方法选择

1、酒店资产评估三种方法

酒店资产评估基本方法包括市场法、收益法和资产基础法或成本法。

（1）市场法

未被选用的原因：市场法的重要前提是市场上具有一定数量的具有可比性的交易案例，本案无在建酒店工程交易案例可比较。

（2）收益法

未被选用的原因：本案属于在建酒店工程，无收入。

（3）资产基础法或成本法

本次评估被选用。

【20亿元收购的海南国际会展中心评估述评】

包括开业3年多后资不抵债的海口万豪酒店和在筹的千禧酒店填海项目，评估增值、减值原因都是无形资产。

2018年5月26日，云南城投公布拟以19.85亿收购海南国际会展中心项目。云南城投进入的会展业务包括：昆明滇池会展、昆明国际会展、成都世纪城会展、武汉国博中心、海口会展中心。云南城投还收购了成都环球世纪会展旅游集团有限公司100%股权。

一、酒店评估增值、减值原因都是无形资产

海口万豪酒店2014年10月开业，总建筑面积7.82万平方米、账面资产总额8.52亿元、账面净资产值-2.77亿元、评估的资产总额10.03亿元、评估的净资产值-1.64亿元、净资产评估变动增加额11350.49万元、评估增值率40.95%，增值原因为无形资产评估增值。

千禧酒店填海项目账面资产总额2.31亿元、账面净资产值-0.08亿元、经评估的资产总额1.99亿元、评估的净资产值-0.40亿元、净资产评估变动减少额3141.30万元、减值率373.22%、减值原因为无形资产评估减值。

二、资产基础法成为近来中国酒店估值主要方法

此次评估的方法采用资产基础法。2018年5月以来，西藏旅游出售5家酒店（属于喜玛拉雅品牌的酒店分别为拉萨酒店、雅鲁藏布大峡谷酒店、阿里普兰国际大酒店、阿里冈仁波齐酒店、巴松措度假村酒店）和上海松江深坑酒店转让的评估也都采用资产基础法或者称为成本法。

酒店资产评估基本方法包括市场法、收益法和资产基础法。

1、市场法是将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。中国的市场法估值包括企业价值倍数、市盈率倍数、溢价率比较。

2、收益法将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法评估股东全部权益价值＝企业整体价值－有息负债；企业整体价值＝营业性资产价值 溢余资产价值 非经营性资产价值。有息债务是指评估基准日被评估企业账面上需要付息的债务，包括短期借款、带息的应付票据、一年内到期的长期借款和长期借款等。

3、资产基础法或成本法以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。

没有使用市场法的原因是市场上缺少一定数量具有可比性的交易案例；没有使用收益法的原因是在建酒店和经营亏损的酒店不宜选用；因此资产基础法或者成本法被频频选用。

四、项目总体情况

标的项目：海南国际会展中心综合性地产项目。

项目位置：海口市秀英区长流组团北部，东侧为香格里拉酒店，南侧邻滨海路，西侧为金色阳光海景度假公寓酒店，北侧直面琼州海峡。

受让方：云南城投

出让方：深圳天利地产集团有限公司持有的海南天利投资发展有限公司、海南天联华房地产投资有限公司、海南天利度假酒店有限公司各70%的股权；海南天利酒店有限公司75%的股权。

总对价：19.8474亿元

（1）4家标的公司股权支付对价：92973838.26元

（2）4家标的公司债权：1875957627.39元

（3）天利旅游持有的天利投资、天利度假及天利酒店债权：15825000元

项目总用地：291.3亩

总建筑面积：44.93万平方米

项目包括：酒店、住宅、写字楼、商业、别墅

项目总投资（不含税）：40亿元

项目已投资：25亿元

项目尚需投资：15亿元

评估基准日：2018年2月28日

审计公司：中审众环会计师事务所

评估公司：北京亚超资产评估有限公司

评估方法：资产基础法和收益法

资产评估报告日：2018年4月20日

五、4家公司情况

1、天利投资

具体项目：龙腾湾项目分为一期和二期，其中：一期为商铺、商场、酒店式公寓及产权式酒店，已经完成竣工验收及备案，竣工备案面积116339.52平方米，可预售面积为76676.36平方米，已售面积70997.51平方米；二期正在建设过程中。

账面资产总额：1091453104.28元

账面净资产：-105695686.53元

评估的资产总额：149463.92万元

净资产值：29740.85万元

净资产评估变动增加额为40310.42万元

增值率381.38%

增值原因：存货评估增值

2、天联华

具体项目：总部经济项目占地面积约59.93亩，已取得该地块土地使用证，尚未开工建设。

账面资产总额：230588612.55元

账面净资产值：9710608.95元

评估的资产总额：27682.20万元

净资产值：4438.57万元

净资产评估变动增加额：3467.51万元

增值率：357.09%

增值原因：存货评估增值

3、天利度假

具体项目：海口万豪酒店项目的业主方，万豪运营管理期限为20年，海口万豪酒店2014年10月开业，占地面积80.8亩，总建筑面积78207.52平方米。

账面资产总额：851753434.93元

账面净资产值：-277160551.76元

评估的资产总额：100309.33万元

净资产值：-16365.57万元

净资产评估变动增加额：11350.49万元

增值率40.95%

增值原因：无形资产评估增值

4、天利酒店

具体项目：千禧酒店填海项目位于滨海大道292号，为人工填建而成的面积11.7263公顷的人工岛，并修建了栈桥连接人工岛和陆地。截至交易基准日，人工岛已经建成，天利酒店已经取得千禧酒店填海项目175亩的《海域权使用证书》和 1.1393公顷透水构筑物的《海域权使用证书》，项目性质为经营性，旅游娱乐用海，旅游基础设施用海。天利酒店于2009年11月5日签订约50亩土地的《海口市国有建设用地使用权出让合同》，建成的人工岛尚未进行填海工程竣工验收，尚未取得约50亩人工岛地块的国有土地使用权证书，未取得项目的规划、计容建筑面积等相关工程建设指标。

账面资产总额：231300196.57元

账面净资产值：-8416811.20元

经评估的资产总额：19988.72万元

净资产值：-3982.98万元

净资产评估变动减少额：3141.30万元

减值率373.22%

减值原因：无形资产评估减值

【西藏旅游出售5家酒店分析】

为什么出售、经营分析、评估数据、评估方法。

一、实施退市风险警示是出售的原因

上市公司西藏旅游于2018年5月2日实施退市风险警示，股票名称由“西藏旅游”变更为“*st藏旅”，2018年5月9日公告拟通过公开拍卖或产权交易所公开挂牌的形式不低于6.47亿元出售5家酒店，预计将为公司提供2000万元以上的利润（不考虑税金）。

受让方需承接酒店现有业务，保证酒店运营的连续性，接收上述酒店所有人员并保证员工队伍的稳定，除员工自愿主动离职外，受让方应继续履行与员工签订的劳动合同，且承认员工在西藏旅游股份有限公司或其控股子公司获得的企业工龄。

二、上市公司数据分析

2017年营业收入14163.21万元、同比上升12.19%，净利润-7917.34万元、同比2016年减亏1595.07 万元。

2018年一季度营业收入990.82万元、同比上升30.97%，净利润-2309.15万元、同比减亏316.36万元。

三、5家酒店经营分析

5家属于喜玛拉雅品牌的酒店分别为拉萨酒店、雅鲁藏布大峡谷酒店、阿里普兰国际大酒店、阿里冈仁波齐酒店、巴松措度假村酒店。

5家酒店每年10月中旬至5月的客房入住率不足10%，其中：拉萨酒店2017年7月完成改造升级并投入运营；阿里普兰酒店和阿里冈仁波齐酒店每年10月中旬至5月暂停营业；巴松措度假酒店2016年部分投入试运营，2017年尚未全面运营。

四、5家酒店的评估数据

厦门大学资产评估土地房地产评估有限责任公司采用资产基础法出具2017年 12月 31日为基准日的评估结果为647496680.16元。

1、拉萨酒店

账面价值107260763.28元

评估价值130224630.21元

增值22963866.93元

增值率21.41%

2、雅鲁藏布大峡谷酒店

账面价值66350911.09元

评估价值75414251.96元

增值9063340.87元

增值率13.66%

3、阿里冈仁波齐酒店

账面价值134670350.68元

评估价值144673845.11元

增值10003494.43元

增值率7.43%

4、阿里普兰国际大酒店

账面价值184663721.74元

评估价值196876580.16元

增值12212858.42元

增值率6.61%

5、巴松措度假村酒店

账面价值96185089.69元

评估价值100307372.72元

增值4122283.03元

增值率4.29%

五、评估方法的选择及原因

1、市场法

以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角度和评估途径直接，评估过程直观，评估数据直接取材于市场，评估结果说服力强的特点。

未被选用的原因：市场法的重要前提是市场上具有一定数量的具有可比性的交易案例。

2、收益法

从决定资产现行公平市场价值的基本依据资产的预期获利能力的角度评价资产，从理论上讲，收益法的评估结果具有较好的可靠性和说服力。

未被选用的原因：酒店的亏损状况不宜选用。

3、资产基础法或成本法

以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，评估表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。

本次评估被选用。

【携程2018年一季度酒店佣金收入25亿元；数据大分析】

赵焕焱揭示运营利润率8.81%、净利润率16.42%的原因。

一、美国上市公司的指标解读

营运利润不包括投资收益，真实反映主营业务收益；投资收益归入净利润。

1、毛利润=营业收入-营业成本

2、运营利润=毛利润-销售费用-常规费用-行政费用-研发费用-折旧摊销-利息

3、净利润=运营利润 /-（非运营利息、资产出售、其他收益、税收、少数权益、附属公司权益、特别项目、会计变更、已终止运营业务、非经常项目）

二、投资收益提升净利润率

净收入67亿元 11%

营运利润5.90亿元 57.75%

净利润11亿元 2015.38%

毛利率82% 2.50%

营运利润率8.81% 50%

净利润率16.42%

三、酒店佣金收入25亿元、同比上升23%

住宿预订25亿元 23%

交通票务29亿元 0%

旅游度假8.33亿元 18%

商旅管理1.80亿元 25%

四、新产品开发和市场营销费用都同比提高10%

产品开发22亿元 10%

销售与市场营销21亿元 11%

管理费用6.46亿元 1%

所得税1.79亿元 28.78%

五、线下门店业务上升50%

线下门店业务交易额 50%

六、境外业务发展迅速

国际机票收入（不包括天巡）占机票收入40%

天巡直接预订 600%

【专题篇】

【17家天合联盟成员航空公司同步上线在线预订工具】

可以实时显示里程兑换可用航班信息，旅客通过登录自己的账户即可预订跨多家航空公司的奖励旅行。输入选定的出发地和目的地后，系统会显示有众多可用航班选择，每个选择均会显示所需里程数，这可让旅客选择他们的首选行程或快速搜索其他选择。天合联盟网络中包含1074个目的地，天合联盟还上线了改签系统。

【地区篇】

【宋城演艺“张家界千古情”景区5月4日开工】

总投资约10亿元，计划2019年7月营业。

【绿地在启东发展高端酒店】

5月11日，绿地控股集团的间接全资子公司上海霓泰置业有限公司，以底价13.28亿元竞得启东市一宗19.14万平方米的商业、居住地块。该宗地块位于启东高速公路东出口北侧，1.50<容积率≤1.84，按此容积率计算，最小建筑面积为28.72万平方米，最大建筑面积为35.22万平方米。竞得人须在交地后12个月内开工建设，开工后36个月内竣工。根据出让条件，地块内须建设一座四星级或以上酒店，地上建筑面积不少于2.5万平方米，自持并整体运营，不得分割销售；分区编号GS-02-01地块内商业全部自持不少于8年。此外，竞得人须与惠萍镇政府签订《启东奥莱小镇项目投资协议书》。该地块将包含住宅面积约25万平方米，奥特莱斯购物中心约4.9万平方米，其它特色主题商业约2.3万平方米，四星酒店约2.5万平方米。由于仅有上海霓泰置业有限公司以底价报价，因此该地块由其获得。

【南昌绿地航空文体产业小镇签约】

项目将绿地集团投资建设，总投资约80亿元，位于南昌市南昌县蒋巷镇，用地面积约1000亩。主要建设含航空体验馆、主题运动馆、传统文化中心、精品酒店、风情商业街区、湿地公园、科普基地。项目是蒋巷镇第一个大型地产项目，建成后预计年实现销售收入20亿元以上，税收不低于2亿元。南昌县土地利用总体规划（2006-2020年）明确，蒋巷城镇建设用地区主要分布在西端以及部分沿江地块，和中部镇政府所在区域。根据2018年南昌县作出的土地利用调整，蒋巷镇2020年建设用地总规模为2070.12公顷，合计为31050亩用地。

【香港旅游业持续回暖】

香港旅游发展局公布一季度整体访港旅客人次达1561万，较去年同期升9.6%。其中，内地旅客达1218万人次，同比增12.6%。2017年访港旅客增3.2%，其中内地旅客增3.9%。

【重庆5月16日签约35个旅游项目总投资2357亿元】

涉及29个区县，项目主要包括旅游综合体项目、旅游特色小镇项目、市级旅游度假区项目、旅游景区项目、乡村旅游项目、其他旅游项目6大类。其中，旅游综合体项目6个，投资金额 621.16 亿元；特色小镇项目6个，投资金额868亿元；市级旅游度假区项目4个，投资金额156亿元；旅游景区项目5个，投资金额102亿元；乡村旅游项目2个，投资金额21亿元；其它类旅游项目12个，投资金额587.84亿元。签约项目中，由市外企业投资项目16个，投资金额共1891.3亿元，占总签约金额的78.8%。投资100亿元以上的项目共8个，包括万州区密溪沟和塘角片区旅游综合体项目、北碚区恒大国际温泉健康小镇项目、江津区恒大养生谷项目、重庆市涪陵区北山文化旅游度假区项目、重庆仙女半山国际抗衰康养小镇项目、綦江区世纪梦幻城旅游度假区特色小镇项目、綦江康养小镇项目、巴南区协信一品幸福田园小镇项目。

【企业篇】

【印尼2家世茂喜达品牌酒店意向签约】

分别为印尼100间客房的龙目岛茂御度假酒店，50间客房的别墅酒店龙目岛御榕庄度假酒店。之前，世茂喜达2017年11月签约巴厘岛茂御度假酒店及巴厘岛茂御居服务公寓。世茂喜达旗下6个品牌包括奢华度假御榕庄、五星商务茂御、商务世御、高档服务公寓茂御居、高端概念型睿选尚品、概念型睿选。

【绿地康养居5月9日签署首批战略合作协议】

绿地康养产业集团成立于2017年10月。绿地集团计划投资400亿元，在全国一线城市、省会城市、风景名胜度假区、特色小镇等区域，每年开工100家，5年内在国内外形成500家连锁。目前已有40余个酒店项目已经或即将开工建设，武汉、成都、三亚、佛山、峨眉山、郑州等十余家酒店将于2018年6月后陆续开业，年内全部投入运营。建信养老金管理有限公司、太平洋财产保险股份有限公司上海分公司、上海医明康德医疗健康科技有限公司、白玉兰远程医学管理中心、雷允上药业集团、同程旅游、瑞士蒙特勒医疗中心等25家公司与绿地康养产业集团共同签订绿地康养产业联盟首批战略合作协议。

【洲际7个品牌10家酒店5月8日签约】

分别为：成都加州花园天堂洲际大饭店、贵阳金融城华邑酒店、绵阳高新皇冠假日酒店、云南文山普者黑英迪格酒店、九寨英迪格酒店、重庆中央公园鲁能逸衡酒店、西安高新逸衡酒店、兰州中心套房假日酒店、桂林高新智选假日酒店、眉山东坡智选假日酒店。

【大中华区洲际酒店一季度同比上升11%】

洲际大中华区酒店2018年一季度的RevPAR同比上升上涨11%，位居洲际在全球之冠。

【一季度万豪大中华区RevPAR同比上升近12%】

全球RevPAR同比上升了3.6%；亚太地区上升10%。

【温德姆环球2018年一季度营业收入】

整个公司12.09亿美元 3%

其中酒店3.02亿美元 4%

其中分时度假6.61亿美元 3%

其中度假租赁2.46亿美元 1%

【太原洲际酒店5月11日开业】

客房330间，业主阳光城集团。

【北戴河黄金海岸地中海俱乐部5月19日开业】

客房300多间。采用细分的新品牌Club Med Joyview，可选择一价全包，也可选择客房加早餐的单独订房。

【沈阳太阳狮万丽酒店5月21日开业】

客房345间，是东北首家万丽酒店。

【深圳机场凯悦酒店5月23日开业】

客房335间。

【上海宝格丽酒店定于6月20日开业】

酒店位于48层的宝格丽大楼的顶部8层，客房82间。

【珠海瑞吉酒店计划9月开业】

客房251间。

【武汉泛海费尔蒙酒店计划2018年秋季开业】

客房318间。

【平湖卓越铂尔曼酒店签约】

客房420间，计划2021年开业。业主卓越集团的上海青浦铂尔曼大酒店计划2018年底开业，杭州滨江铂尔曼大酒店和青岛胶南美爵酒店在筹中。铂尔曼品牌在全球营业酒店120家，大中华区有32间在营酒店，计划于2020年新增14间酒店，并有15个项目在筹。

【万豪、希尔顿、洲际减少部分佣金】

洲际宣布自2019年1月1日起，美国和加拿大地区的团体及会议中介佣金将由原来的10%减少至7%，参与的品牌包括洲际酒店、金普顿酒店及餐厅，假日酒店及皇冠假日酒店。万豪新的费率于2018年3月底生效，希尔顿为2018年10月1日起生效。

【营销篇】

【迪拜旅游局5月16日发行全包预付费卡】

凭此卡免费参观、游玩迪拜全境33个标志性的景点和娱乐设施，

Dubai Pass卡分精选套餐（Select Package）和无限套餐（Unlimited Package）两种，精选套餐售价AED399（约合人民币693元），允许持卡人在三个景点池中各选择一个景点，自购买日起7天内有效；无限套餐售价AED899（约合人民币1563元），允许持卡人在3天内无限次参观任意景点，囊括了哈利法塔、迪拜乐园及度假村、IMG冒险世界、疯狂维迪水上乐园、迪拜滑雪场、沙漠冲沙等多个主要景点和娱乐项目，还可同时享受到La Perle（迪拜现场杂技、空中飞行表演）门票50%的折扣。

【海外篇】

【纽约的两种旅游通票】

通票集团公司Leisure Pass Group发行纽约城市通票（The New York Pass）及纽约探索者通票（The New York City Explorer Pass）。纽约城市通票中提供了1天、2天、3天、5天、7天、10天共6种不同天数的选择，3天的纽约城市通票每个成人的售价为273美元。纽约城市通票可以无限次利用通票进入当地100多个顶级景点、博物馆及参加特色旅游行程，并在某些最热门的景点中快速通关。纽约探索者通票在超过80个城市景点为游客节省一半以上价格，也节省更多的时间。通票可在30天内至指定数目的景点进行旅游体验。

【查看赵焕焱505篇原创文章】“查看历史消息”往前查阅。

【赵焕焱】华美顾问集团首席知识官、高级经济师。大型酒店集团总部17年多研究经历，酒店咨询企业9年多研究经历。荣获2008年6月13日首届《价值中国》“最具影响力百强专家”、2008年12月4日中国酒店业改革开放30年纪念大会“影响中国酒店一百人”、2016年9月20日中国酒店及商用厨具行业大会“终身成就奖”、2016年11月4日CHTA全球2016年会“特别突出贡献奖（Special Outstanding Contribution Award）”、2017年4月23日“中国酒店卓越贡献金龙奖”。

【部分名誉职务】中瑞酒店管理学院酒店业研究中心特约研究员、广西酒店管理学会首席顾问专家、中国智慧酒店联盟理事长、四川省智慧酒店联盟名誉理事长、上海乐游际文化传播有限公司战略顾问等。

【工作追求】在专业之巅，化智识为方法。

【赵焕焱发表演讲190次】其中，2008年3次、2009年4次、2010年9次、2011年16次、2012年21次、2013年25次、2014年25次、2015年32次、2016年24次、2017年20次、2018年至5月16日10次。

【赵焕焱发表文章759篇（不包括自己发布的原创自媒体文章）】其中，2004年1篇、2005年28篇、2006年9篇、2007年33篇、2008年17篇、2009年34篇、2010年47篇、2011年39篇、2012年34篇、2013年45篇、2014年54篇、2015年82篇、2016年88篇、2017年209篇、2018年至5月22日39篇。

【赵焕焱接受采访在报刊发表观点1950次】其中，2006年8次、2007年18次、2008年11次、2009年42次、2010年50次、2011年82次、2012年175次、2013年210次、2014年272次、2015年314次、2016年372次、2017年288次、2018年至5月30日108次。

（赵焕焱接受天津卫视采访）

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