POS机申请：拉卡拉营利高增背后 赋能者如何炼成？

拉卡拉营利高增背后 赋能者如何炼成？

独立 稀缺 穿透

无限赋能、无限成长、无限价值！

作者：雷驰

编辑：郝科科

风品：冯生 沈禾

来源：铑财——铑财研究院

赋能者，该是什么样子？

海纳百川，取则行远。在铑财看来，亚马逊、华为、英特尔等优秀的赋能者，就像一个个入海口，度量规则兼具，多维赋能的无限成长，孕育出产业蝶变的星辰大海。

4月9日披露2020年报的拉卡拉，是否也有此澎湃势能呢？

01

提质、增速、降本

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年报显示，公司全年总营收55.62亿元，同比增长13.53%，归属上市公司股东净利9.31亿元，同比增长15.43%。

营、利分别代表企业规模、质量，两者涨幅均呈双位数，说明拉卡拉的核心竞争力有较大提升。

同时，聚焦拉卡拉的产业互联等业务，产业链范围广泛且冗长，疫情之下能逆势上扬，韧性及稳健力值得投资者关注。

来看现金流：拉卡拉经营活动产生的现金流量净额高达14.36亿元，相比2019年同期的11.12亿元，上涨29.07%。众所周知，经营活动产生的现金流，相比净利润更具含金量。说明企业盈利来源较健康，主营业务盈利能力强，承受风险力更强。

拉卡拉代理

开源之外，还有节流。拉卡拉的销售费用同比节约0.8亿，管理费用同比节约800万。

财报当日，拉卡拉还公布了2020年的利润分配方案，拉卡拉向全体股东每10股派发现金股利人民币10元（含税）。

基于强势业绩， 4月12日，拉卡拉股价上涨1.45%；4月13日，再涨2.47%，市值252.73亿元。

拉卡拉官网

机构研报也不乏同频态度。

兴业证券研究员蒋佳霖、杨本鸿研报显示：基于公司2020 年报数据，看好公司支付、商户经营业务持续增长， 调整公司2021-2023 年归母净利润12.15/15.52/19.57 亿元。

中信证券研究员肖斐斐、彭博、周基明研报指出：拉卡拉战略思路明确，收单交易规模处于国内领先地位，科技服务收入持续拓展，高毛利的科技服务收入占比上升有助于提高公司盈利能力。我们小幅调整公司2021/22 年EPS 预测至1.35/1.60 元（原预测1.38/1.60 元），新增2023 年EPS 预测1.87 元，当前股价对应2021 年22.4xPB，维持“增持”。

从拉卡拉2021年第一季度业绩预告亦可窥见上述研报的预测支撑，预告显示预计2021年第一季度归属上市公司股东净利润为2.19~2.35亿元，同比预增30% ~40%，继续保持快增势头。

02

支付与增值服务双轮驱动

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飘红数据背后所蕴含的活力之源、成长之源，才更具价值、看点剖析。

大木百寻，根积深；沧海万仞， 众流成。分析商业模型，拉卡拉赋能者底色愈发浑厚。

财报显示，2020年，拉卡拉持续贯彻“以支付为切入，整合信息科技，服务线下实体，全维度为中小微商户经营赋能”的4.0战略，以支付为核心，加强混合云建设，逐步推进业务转云和产品SaaS部署，实现全维度链接，为上下游生态圈经营赋能。

该战略指导下，拉卡拉一手巩固扩展支付基本盘，一手深化商户服务能力，形成双轮驱动、共生成长。

简言之，拉卡拉商业模式，一端是支付，另一端是科技服务、产业互联等业务，中间则是增值赋能。

先看支付业务。

2020年，拉卡拉的支付业务整体营收46.65亿元，同比增长7.34%，收单交易金额4.34万亿元，同比增长34%，交易笔数85.43亿笔，同比增长1.91%。

聚焦拉卡拉，2020年收单交易金额4.34万亿元，同比增长34%，交易笔数85.43亿笔，同比增长1.91%，累计服务商户超2500万。

据悉，疫情缓解后，为满足中小微商户灵活复商复市需求，拉卡拉率先向市场，尤其是潜力巨大的三四线市场，推出包括支持“银行卡 扫码”的电签POS、华为手机POS、聚合码牌等各类终端：投放1030万台电签POS，超过60万张支付码牌，手机POS 5个月新入商户9.8万家。凭借海量精准下沉，巩固并提升了公司市占率的领先优势。

年报指出，公司打造了适应条码支付的SaaS化服务平台，形成扫码POS、受理码、APP、小程序及API接入等覆盖多场景的扫码产品体系，扫码业务年度活跃商户811.85万家，同比增长159%，扫码交易笔数80.19亿笔、交易金额7927亿元，同比增长1%和23%。

据艾瑞报告分析，以拉卡拉为代表的部分企业，已形成较强卡位优势，有望在角逐中成为二维码收单市场巨头。

不单是数量，更有系统化赋能：

支付业务稳固、扩张基础上，为满足中小微商户的数字化经营需求，拉卡拉通过推出收银机 后台SaaS软件搭配的“云小店”、向平台类商户提供上下游资金结算、账户管理的“钱账通”SaaS解决方案等，继而完善优化了商户SaaS服务体系。

且为进一步拓展服务商户深度、广度，拉卡拉推出云收单体系，为中小银行提供整体收单解决方案，从技术系统输出、卡券营销、商户代运营等方面给予银行合作伙伴更加灵活的服务模式，2020年已与40家银行签约合作，覆盖商户2.6万家，累计交易875万笔，交易金额17.6亿元。

综合赋能，也让拉卡拉在战略卡位上，占据先发优势。

比如海外支付。

安信证券报告指出，与支付结合的商户SaaS服务将成为未来支付行业的重要发展方向；数字货币的发展或将为支付机构提供新机遇；海外市场热度不减，跨境支付仍有发展空间。这些行业重要变化也在拉卡拉年报中得到体现。

作为最早成为首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的两家支付机构之一，2020年，拉卡拉真正进入了数字人民币核心试验领域。

公开信息显示，拉卡拉已与MasterCard 等国际卡组织合作，构建新型外卡收单体系，为跨境支付、商户运营提供新型的支付手段，并在2020年首家上线了American Express人民币卡收单业务，截止到2020年底，已开通上百万商户的业务受理，目前在American Express人民币卡收单市场占有率排名第一；跨境支付服务商户5172家，交易规模153亿元人民币，业务覆盖香港、美国、欧洲、日本等国家和地区。

不难发现，拉卡拉凭借综合赋能，在原有业务“深度”、新兴业务“宽度”上不断发力，高效整合协同，不断降低支付板块门槛提升效率，持续拓展着下一个增长曲线。

03

多元化野望 实体经济活水

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“支付 ”模式中，支付“流量入口”的战略地位毋庸置疑，但后面的“ ”，则蕴含更大遐想空间。某种角度看，“ ”是拉卡拉业务量变到质变的核心所在。

那么2020年，作为“入海口”的拉卡拉，又将“活水”投入到哪些领域呢？

首先，是一以贯之的科技服务业务。财报显示，2020年，拉卡拉科技服务实现收入6.38亿元，同比增长44.51%，业务占比进一步提至11.47%。

另一大亮点，是产业互联。具体抓手，即供应链运营服务。

据悉，2020年，拉卡拉通过云分销SaaS产品，提供商户货品采购、配送，搭配云小店广告订阅、会员营销等功能，形成完整的供应链SaaS服务体系，10月份平台上线后，在北京、南京、深圳、成都等城市试点打样，重点服务快消、母婴、烟酒等零售行业商户，不到2个月时间服务门店3260家，实现采购笔数7934笔，采购总金额892万；其中复购店铺数1333户，复购率41%。

数据之外，战略意义更为深远。

行业分析师李晨表示，供应链运营服务对拉卡拉的意义，不仅是新的业绩增长点。从产业集群角度分析，标志着拉卡拉以“支付”为依托，“支付 ”战略在科技服务基础上再添一翼，进一步打开了产业互联大门。

更深层次看，2021年是“十四五”规划开局之年，“十四五”规划强调，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。

今年政府工作报告也提出，要依靠创新推动实体经济高质量发展，培育壮大新动能。促进科技创新与实体经济深度融合，更好发挥创新驱动发展作用。

以此观来，拉卡拉产业互联业务后续可期。

04

科技深耕铸就综合赋能实力

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支付主业强势驱动，多元业务日渐精进，拉卡拉正从一家综合性企业服务公司蜕变为真正意义上的赋能型企业。

聚焦2020年，科技驱动为拉卡拉带来蝶变：基础设施优化和整体升级，形成IDC、专有云、公有云的混合云融合态势，积极构建“云原生”为基础的新一代云计算数字基础设施。整合优化DevOps流水线，整体资源使用率提升超50%。

新技术预研与业务融合端，与数字货币研究所和人民银行金融科技联盟开展合作，通过智能机器人提升客户服务和营销的人工替代率，实现服务替代率超60%。

截至报告期末，拉卡拉持有专利57项，其中发明专利19项、实用新型专利16项、外观设计专利22项，同时71项专利在审。

展望2021，科技深耕仍是进行时。

拉卡拉表示，公司2021年将继续实施以“新一代支付体系、云计算、数据赋能”为重心的发展战略，加强大数据、区块链和人工智能等前沿技术的研究与应用，全力推进数字人民币的推广运营，促进数字人民币在线上线下支付领域的场景创新、应用创新和运营创新，全力推进数字人民币的支付生态体系建设，并深化多方合作，加强支付创新与产业的持续融合。

“科技创新，是双循环的制高点与落脚点。”资深产业战略专家、首财研究院院长柴永强表示：我国经济正处高速向高质的换挡期，结合消费升级、产业升级、双循环大背景，相比刺激消费、规模扩张等短期方式，科技创新驱动才是企业的长期动能。然传统产业拥抱高新科技并非一蹴而就，急需拉卡拉这样的综合赋能者，打通资本、产业、消费、科技、渠道，帮助企业提质、增效、降本，形成供需良性循环。

无限赋能、无限成长、无限价值。

从微观看宏观，“入海口”拉卡拉面前，无限蓝海。

本文为铑财原创

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