手机POS机：数字人民币时代，拉卡拉的价值锚是什么？

数字人民币时代，拉卡拉的价值锚是什么？

文 / 五洲

出品 / 节点财经

昨天拉卡拉公布了2021年年报，营收和利润双双稳健增长，营业收入65.96亿元，同比增长18.69%；净利润10.83亿元，同比增长16.31%；值得一提的是，拉卡拉已经连续7年归母净利润增速都超过15%，是A股市场内为数不多的“稳字辈”。

而且在今年一季度疫情反复、线下交易受到影响、上市公司们不断报亏的情况下，拉卡拉依然“稳”字当头，实现了营收15.78亿元、净利润2.55亿元，净利润甚至还同比增长10.09%。

很多投资者认为拉卡拉的业务性质不好理解，实际上拉卡拉的主营业务只有两大部分：一部分是依托于支付赛道衍生出的支付服务业务，这是拉卡拉整个商户服务生态的基础；另一部分是为商户、金融机构等提供科技、供应链解决方案的科技服务。两项业务的增长也与国家政策息息相关，这正是拉卡拉多年来稳健的增长质量所在。

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数字人民币时代

探索支付服务的“新世界”

经过多年发展，拉卡拉的支付服务范围仍然在继续扩大，截至2021年底，拉卡拉支付交易总金额5.16万亿元，同比增长17%；境内与境外银行卡交易金额4.13万亿元，同比增长16%；银行卡收单规模位居行业第二，扫码交易金额9902亿元、笔数99.56亿笔，同比分别增长25%、24%，处于行业领先。而且其跨境支付业务也覆盖了超100个国家，服务商户近1万家，交易金额约240亿元。

在支付服务中，投资者们最看重的是拉卡拉的数字人民币业务布局。节点财经了解到，自从2019年以来，拉卡拉完成与央行数研所及部分数字人民币运营银行的系统对接后，其已经深度参与了迄今为止全部数字人民币试点城市的试点工作。

之前，许多投资者没有看懂拉卡拉布局数字人民币业务的意义，因为市场上关于“数字人民币业务未来不能收手续费”争执不休。

其实数字人民币的发展现状，还远远不需要为“收手续费与否”而争论，因为数字人民币的升级，第一步将会带动软硬件产业进行源源不断的场景升级。

华安证券预计，数字人民币软硬件产业升级将带来1400亿的市场空间；银行核心系统改造51亿、数字人民币硬钱包339亿、ATM升级507亿、智能柜台发卡机升级323亿、商户POS设备升级192亿，市场空间十分广阔。而安信证券的测算显示，仅从商业银行基础设施和系统改造上，整个数字人民币改造就有望带动合计1165亿元的投资规模。

升级的路线中，拉卡拉本身就是早期数字人民币行业布局的龙头企业之一，不仅有着先发优势，还有着客户洞察能力和技术实力。2020年，拉卡拉成为首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议机构，已经真正进入数字人民币核心试验领域。

所以在这1000 亿的大市场中，拉卡拉在商户侧的服务终端改造、在金融机构侧的服务供给、在企业端的技术支持都有获得业绩回报的巨大空间。

在2021年，数字人民币业务成为了拉卡拉拓展KA（大型、重要型）商户的敲门砖。例如拉卡拉现在是物美、麦德龙等大型商超百货客户的独家数字人民币解决方案服务商；也为理想、蔚来、小鹏、沃尔沃等车企提供线上订车、线下销售、充电桩服务等场景下的综合解决方案；并且拉卡拉还开拓了商超便利、商圈街区、公园景区、产业供应链、公共事业、代发工资、保险缴费等各个场景的应用。

其次，随着数字人民币试点范围的不断扩大、发行规模的提升，拉卡拉数字人民币的应用场景，已从个人支付领域延伸至企业支付领域。

特别是当数字人民币进入B2B业务后，在供应链上下游中，更能提链条的高数字化程度为企业增效，有专家学者测算，B2B市场的整体数字人民币交易规模可达50万亿元以上。

所以通过数字人民币支付服务的“新世界”，或将成为拉卡拉未来的业绩主线。而且随着在数字人民币的落地加速，拉卡拉作为产业链中的核心公司，未来还会成为样本将一些能力复制出来，提高自己支付效能改进的同时也提高商业活动的效率。

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科技服务

如何奠定拉卡拉的可持续发展基调？

在2021年的财报中，有机构认为，拉卡拉主营业务的第二大板块——科技服务中的“云超门店数字化经营平台”增长较为显著，给拉卡拉的第二增长曲线奠定了基础。

拉卡拉的客户中，多数是中小零售型企业，而疫情的爆发带来了消费业态的深刻改变，零售商们更希望能有一个“一站式”平台，来保证经营的稳定性。

“云超门店数字化经营平台”是拉卡拉历时两年半，充分利用在线下运营、便利店商户和SaaS技术方面的基因和优势打造的。你可以将“云超门店数字化经营平台”理解为商户收钱、管理库存、营销的一站式系统。

在商户的供应链上，“云超门店数字化经营平台”中的云掌柜采购系统，具有统一平台级、多区域级、多店铺级、多渠道级、多货主级、多规格单位商品级的特性，可以为多门店提供一站式的采货服务，减少门店的运营成本。

而在输出端，云当家门店经营系统则为商户提供收银、门店管理、决策辅助、私域流量经营等服务，提高零售商与客户的接触，帮助商家洞察客户、了解客户。

截至2021年，拉卡拉已经入驻的经销商超过500家，接入零售门店1.2万家，复购率超过55%，虽然受疫情影响，依然实现了3.15亿GMV。拉卡拉在业绩沟通会中也表示，“云超门店数字化经营平台”计划用三年时间，覆盖100个城市100万家门店。

此外，拉卡拉还在这次财报中首次披露了企业级区块链服务，发展区块链业务对拉卡拉来说是“必然”，因为使用数字人民币的风控流程与区块链是相伴而生的。

现在拉卡拉在监管服务领域，通过区块链和数字签名技术的应用创新，与地安全POS机方公证处、司法鉴定所等共同建设司法存证链产品；在产业数字化领域，公司针对物流、新零售和租赁行业，应用数字人民币、区块链、隐私计算等技术实现资金流动与经营数据闭环，帮助企业建立数字信用，更好获取银行融资。由于拉卡拉和金融机构合作的优势，未来区块链业务也会随着数字人民币的铺开持续下探……

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领取POS机市场情绪“紊乱”

拉卡拉如何稳住阵脚？

今年以来，受到疫情和国际局势的影响，市场整体情绪不佳，部分不熟悉市场的投资者们，成了“惊弓之鸟”，十分容易受到市场情绪的影响对投资标的产生悲观情绪。

拉卡拉就在这种市场情绪的带动下不断被“错杀”，实际上不论是机构还是熟悉拉卡拉的资深投资者，看到2021年的“成绩单”后，都很看好拉卡拉业务模式和业绩表现。

因为论业绩水平和股东回报，拉卡拉上市的三年内，每年都在平稳增长，且各项财务数据都是健康的。

论业务模式，拉卡拉现在主攻的方向一直都是符合未来金融体系建设的业务，例如数字人民币业务是“十四五”中的重点；科技服务业务还戳中了中小微企业的支付“痛点”进行改进，不难看出拉卡拉一直在推动支付领域向安全、正确的方向变革。

不久前，第三批数字人民币试点城市扩容，各个城市不仅有零售行业加入，政务、企业等行业也在积极响应。当政策为行业释放出了一定的增量市场时，拉卡拉作为龙头，也正在凭借着业务经验积累和科技能力拿下增量市场，所以在2021年这份成绩单交出后，投资者们也是时候对股价触底的拉卡拉进行重估了！

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