无线POS机：当金融科技演化成金融风险，拉卡拉跪地求饶

当金融科技演化成金融风险，拉卡拉跪地求饶

2014年以来，支付宝、微信支付为代表的第三方支付工具高速发展，在银行、银联等传统金融机构反应过来之前，中国一夜之间步入了手机支付时代。

与此同时，收单业务也翻天地覆，传统的基于银联通道的收单方式几乎被淘汰，基于网联的第三方支付收单方式大行其道。

最近特别火的仁东控股，从事的业务就是收单。

但是，收单业务有很多猫腻。星空君有个朋友做小生意，为了方便客户扫码付款，接受推销使用了一台叫做合利宝的智能POS机，扫码支付的费率大约在千分之6左右，但是客户扫码后，会显示其他商户名称。有一次，朋友吐槽，说有个客户在他那里付了4万块的货款，竟然显示是在某包子铺刷的，让客户哭笑不得：4万块的包子得吃到什么时候？

合利宝就是仁东控股旗下的品牌，收单、小贷等原本很传统的金融模式，经过精致的包装，打着金融科技的幌子，成为所谓的创新。

拉卡拉也是这些玩法的其中一员，小商家为了更低费率，不得不经历各种套路。

商家就没得选了吗？

从事收单业务的巨无霸银联商务刚刚登陆科创板，由于收单政策的影响，业绩却逐渐下滑。

拉卡拉却逆势飞扬，在各种套路的苦心“经营”下，2020年三季报显示，公司营收竟然远超上年同期。

一、后疫情时代的优异业绩

2016年9月，发改委和央行联合下发了银行卡刷卡手续费的调整通知。

费改前，刷卡费率一般在0.78%左右，银行、银联、支付公司三家的分配比例如下：

以刷卡10000为例，78元费率，三方获利如下：

银行收取0.55%，收取55元；

银联收取0.08%，收取8元；

收单方收取0.15%，收取15元；

费改后，普通类商户刷卡费率统一为0.6%，这0.6%的费率中银行、银联、支付公司三家分配的比例如下：

银行收取0.45%，收取45元；

银联收取0.065%，收取6.5元；

收单方收取0.085%，收取8.5元；

不难发现，费改后损失最大的是收单方，也就是银联商务、拉卡拉这样的企业。来自于收单的营收，近乎腰斩。而这些企业的核心业务，恰恰正是收单。

经过三年的回血，终于有些起色了，结果又赶上疫情。

疫情对收单业务的影响是惨烈的，收单绝大多数业务都在线下，没有人扫码刷卡，就没有交易手续费。

8月份起，因为工作原因，星空君代表公司和几家金融巨头谈合作，对方哀叹，上半年因为疫情，线下交易笔数只有往年同期的20%，收成一塌糊涂。

所以，看到拉卡拉的三季报的时候，星空君就两眼放光：在线下交易断崖式下跌的时候，公司的业绩是如何实现增长的？

公司发布的半年报中显示，收单业务和上年同期略有下滑。维持公司2020年业绩增长的，主要有三块业务，一是商户业务，二是公司小额贷款业务，三是供应链业务。

1、商户业务

在这种大形势下，商户业务的增长，就挺不合逻辑的。

2、小贷业务

星空君极力抵触上市公司从事小贷业务，要么你剥离小贷业务上市，要么干脆不要做。

为什么这么认为呢？

因为融资的需要，小贷业务确实有它的生存空间，但这种业务并不适合上市公司。对于绝大多数企业来说，小贷业务的风险是不可控的（像阿里那种几乎掌握全民大数据的平台型公司太少了）。

以拉卡拉原来的关联公司—西藏考拉旗下的北京拉卡拉小贷公司为例，天眼查显示，公司起诉他人的案件多大6555件，绝大多数是欠债不还的。

在正式确认坏账之前，这些业务往往被修饰成营收体现为利润。

3、供应链业务

供应链业务本质上是另外一种小贷，为商家的进货提供贷款等金融服务，以货物为抵押物提供小贷。由于操作繁琐，这类业务往往风险也比较大。

作为公司的核心业务，拉卡拉对这三项业务的介绍非常含糊，极力掩饰。

203页的2019年年报中，相关的文字寥寥数语，甚至有一种故意让人看不懂的感觉。

二、固定资产激增之谜

无论从哪个方面看，拉卡拉都应该是一家轻资产企业，然而公司三季报中固定资产高达15.8亿，较年初增加了3.8亿。

是盖房子了，还是买车了？

原来，公司把机具放到了固定资产。剔除掉折旧的影响，仅2020年上半年，公司机具就增加了5.54亿。

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经了解，把机具设备放到固定资产也是收单行业的一个行规，但作为参加过会计准则研讨的选手，星空君对这样的操作还是持保留态度的。

首先，机具设备的单价大部分低于一千块，即便是智能POS机，采购价大多也在几百块钱左右，这样价格的设备计入固定资产，有点勉为其难。

智能POS机

其次，机具的盘点非常困难，一般支付企业会通过是否有交易进行“远程盘点”，然而这种方式具有很大的偶然性，盘点数据不够精准。

再次，拉卡拉的机具折旧年限在2-5年，其实绝大多数机具设备不可能用到5年，公司的设备存在着较大的毁损风险。虽然有名义上的押金，但大多数情况下无法执行到位。

固定资产快速增加的同时，公司的折旧也在猛增，2020年半年报显示，仅上半年就计提了1.15亿的机具折旧。全年机具折旧有望直奔3个亿，对于全年净利润还不足10亿的拉卡拉来说，是个沉重的负担。

三、总结

2020年是非常特殊的一年，线下交易受到严重影响，大部分收单企业都损失严重。但是拉卡拉逆势增长，表现亮眼，却让人感到疑惑。

在核心业务收单下滑的情况下，公司并没有在财报中详细透露商户、小贷、供应链业务的增长原因，结合小商家在各社交平台的吐槽，让人怀疑公司在通过做大高风险的业务修饰业绩。

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