拉卡拉官网：辛苦上市融资12亿，大股东却却分掉8亿，拉卡拉这是耍啥杂技？

辛苦上市融资12亿，大股东却却分掉8亿，拉卡拉这是耍啥杂技？

作者|一颗手榴弹

拉卡拉官网新年刚到，“第三方支付第一股”拉卡拉最近可谓是动作频频。2020年1月8日，公司风风火火的发布公告表示要与广州金融局合作，进一步开发区块链技术。前不久，这家上市公司刚刚给股东们豪气分红，以总股本40001万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币20元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。此举被媒体称作是“清仓式”分红，受到一众质疑。

图片截自拉卡拉公告

值得注意的是，拉卡拉的高额现金分红也受到了深交所的关注，在回复深交所问询中，拉卡拉称本次利润分配及高送转预案是公司履行首次公开发行上市前关于对股东回报的相关承诺；本次利润分配及高送转预案具备合理性，高比例现金分红具备可实施基础。

那么，事实到底是怎样的呢？

高送转是不差钱还是炒作？

据拉卡拉董事长孙陶然提议的分配方案显示，拉卡拉总计将向新老股东发放现金达到8亿元，转增股本4亿元。

事实上，“10转10派20”的分红方式在过去国内众多上市公司的高送转方案中是极为稀少的例子，在中国证券众多案例中，只有格力电器与驰宏锌锗两只股票分别在2007年、2015年以10派30的派息比例超过了拉卡拉。

通常情况下，有高送转或者现金分红方案出来，公司常常被投资者们解读为成长性好或者现金流充沛。由此，也为企业炒作股价成就了契机，这也是深交所对拉卡拉此次豪气分红提出问询中的重要的一点。

在拉卡拉高送转方案披露后，2019年12月27日午后开盘，公司复牌果然直线拉升至涨停，报价66.75元，市值达267亿。据同花顺数据显示，在分红计划公布后，拉卡拉在4天内出现3次涨停，股价一路飙升至超逾80元，区间涨幅高达40%。

对比公司在2019年4月上市发行价的33.28元相比，涨幅高达154%。

不可否认的是，拉卡拉的股东们这次获得了一份“新年大礼”。

按每股分红2元来算，公司的前十大股东预计将获得现金分红5.25亿元。其中，持股比例为28.24%的联想控股成为最大赢家，将获得2.26亿元。此外，孙陶然以兄弟孙浩然合计将获得超过9400万元分红。据估算，在拉卡拉二级市场的2万多名散户投资人总计仅可获得8000万元的现金分红。

值得注意的是，拉卡拉辛辛苦苦在2019年4月上市时，总募资金额也才12亿元。而在拉卡拉的招股书中，曾提到要将首次发行募集的12.32亿元资金全数投入到第三方支付的产业升级项目。

图片截自拉卡拉2019年半年度报告

然而据公司2019年年中报告显示，拉卡拉表示“第三方支付产业升级项目因募集资金到位晚于预期，投资项目进度不及预期。”可以看到，拉卡拉的资金或许并不像给股东分红那般豪气。

不能套现，那就变相套现

要知道，拉卡拉的上市之路也并不是一帆风顺。

公开资料显示，拉卡拉由有道创投、孙陶然、雷军在2005年共同出资设立，刚开始主要做的是提供信用卡还款、水电煤缴费等便民金融服务的生意。在早年还没有流行支付宝的时代，拉卡拉可谓是在第三方支付领域“最早吃螃蟹的人”。

不过，早期的拉卡拉致力于在国内的便利店大量铺设终端设备，虽然在2012年实现了全国便利店体系95%的终端覆盖，但也消耗了巨额的成本，导致公司早期业务长达6年持续亏损。

直到2011年，拉卡拉才首次实现月度的扭亏为盈。该年，拉卡拉也成功拿到了支付业务许可证，并拥有包括互联网支付、银行卡收单等在内的全部业务种类，成为第一批获得央行颁发的全品类支付牌照企业之一。

好景不长，随着支付宝与微信支付在移动互联网时代的强势崛起，拉卡拉的市场份额受到严重挤压。为了寻找新的盈利方式，拉卡拉避开微信、支付宝在ToC业务的竞争局势，开始大力发展ToB业务，并打起了冲击IPO的念头。

现实并没有想象中顺利。在2016年，拉卡拉想借壳西藏旅游上市。但由于借壳方案对拉卡拉估值远远超过了西藏旅游的总资产规模，考虑到借壳新规中对盈利的要求，最后折戟。

孙陶然并未由此放弃IPO，又想了个法子，首先在2016年10月将公司改制为控股集团，旗下拆分为拉卡拉支付和考拉金服两大板块，把非主营业务的小贷、保理等增值金融服务剥离开来，满足监管需要。

事与愿违，在2017年9月，拉卡拉在申请创业板IPO中又因签字律师离职，影响了审核程序的进度而导致终止审查。

一波三折后，为了确保第三次上市成功，拉卡拉的大股东联想控股及孙陶然等持股5%以上的股东，还承诺上市后3年内不减持所持公司股份。带着这份有诚意的不减持保证，拉卡拉终于在2019年4月实现IPO梦想。

表面看起来，此番避免了股东减持套现，给投资们下了一剂“定心丸”。如今没想到的是拉卡拉还有“后招”，不减持了，那就搞个现金分红吧！刚上市不久就这般“变现套现”的方式着实也让投资者们匪夷所思。

孙陶然小套路还有多少？

值得关注的是，拉卡拉在推出高送转和派发股息的同时，又发布了一则2019年度业绩预告，财报显示，拉卡拉归属于上市公司股东的净利润实现稳定增长，在2019年归属于上市公司股东的净利润预计为7.91亿元—8.09亿元，比上年同期增长32%—35%。

图片截自拉卡拉公告

这份看似还不错的业绩单，也成为助力拉卡拉四天拿下三个涨停板的生力军。不得不说，作为北京大学经济管理系毕业的高材生，孙陶然这两份“新年大礼”送得非常及时了。

然而事实果真如此吗？

从拉卡拉的财报来看，尽管净利润维持着稳定的增速，但实际上，公司的营收规模却在不断下滑。财报显示，拉卡拉在2019年一季度、上半年以及前三季度中，公司营收同比增速分别为1.2%、-9.72%、-12.42%。

就拉卡拉2019年三季度报来看，公司实现净利润2.5亿元，同比增长29.36%；但营收为11.94亿元，同比反而下滑了17.57%。

图片截自拉卡拉财报

据同花顺数据预测，按照此前的财报业绩估算，拉卡拉在2019年全年的营收增速或将为-7.4%，而对比于2018年103.91%的增速，情况并不乐观。

目前，向商户提供收单业务收取手续费以及通过为个人提供支付服务收取手续费是拉卡拉主要的盈利模式。据统计，2016年-2018年，拉卡拉的收单业务在所占公司营收比重分别达到了49.58%、85.15%、89.29%。

尽管在孙陶然的带领下，拉卡拉这些年享受到不少ToB业务带来的红利。但从2016年底开始，监管对支付行业的整顿导致收单业务的利润空间正在逐步缩水，而行业内的竞争也在逐步加大。在大环境的驱使下，看似曾是蓝海的收单市场也在面临着新的挑战。

如今，支付宝、微信等支付巨头也大幅向线下扩张，占据了超过90%的移动支付市场份额，留给拉卡拉的市场份额不足2%。

而在2019年11月，拉卡拉还因旗下的考拉征信涉嫌非法提供身份证返照查询9800多万次，获利3800万元，收到了深交所下发的问询函。据相关媒体披露，考拉征信存在违规售卖POS机、旗下网络借贷平台高息放贷等情形。

对此，拉卡拉马上撇清关系，公告称公司不能控制、实际支配考拉昆仑全资子公司考拉征信。不过，资本市场没有买账，拉卡拉电签拉卡拉受其影响股价大跳水，在11月20日一日内市值蒸发近22亿元。

此次孙陶然丢出的两份“新年大礼”，可以说不仅赚到了红包，又补足了之前因考拉征信流的“血”。不过，对于一家上市不久的公司来说，与其急匆匆的用小套路捞现金，孙陶然还是多想一想如何挽救卡拉卡所剩无几的市场份额吧。

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